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公用事业继续看好板块估值修复荐4股

2019-08-16 17:23:02来源:励志吧0次阅读

公用事业:继续看好板块估值修复 荐4股 2019-0 -24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

投资组合:泰瑞机器+上海洗霸+国祯环保+高能环境业绩期来临,继续看好板块估值修复年报、一季报季来临,继续看好板块估值修复。进入 月末,市场对于2018年年报、2019年一季报业绩情况关注度大幅提升。此前我们做过业绩快报(预告)梳理,诸如聚光科技、国祯环保、先河环保、高能环境等公司2018年在融资环境不断恶化的背景下净利润依然维持 0%以上增长,且从广发环保预测及Wind一致预期来看上述公司2019-2020年仍将保持25%以上增速,目前对应2019年估值在15-18倍PE之间。

2018年业绩不佳的公司,大多受困于去年融资环境恶化、大股东股权质押等问题,但其订单情况依然乐观。展望未来2年,市场认可民企融资环境将不断宽松的改善方向,但认为缺乏更多证据支撑或者尚未紧密关注于此。我们则认为去年起的众多融资鼓励政策将不断落地,政策叠加效应在未来一段时间会逐渐显现。特别的,部分优质公司良好的一季报业绩、订单增速等指标说服市场,率先迎来估值修复。

所得税优惠+财政预算加码,扶持政策力度不断加大。行业政策方面,国常会决定对污染防治第三方等企业给予税收优惠(2019年-2021年底,减按15%税率征收企业所得税),利好运维模式的长期发展,特别是以长期存量运营项目为主的企业最为受益(如水务、固废等),因其项目公司可能已经或即将结束“三免三减半”的税收优惠期。环保企业现行所得税优惠政策包括三免三减半,高新企业(15%)等。2019年财政预算草案显示,大气、水、土壤等领域安排资金分别达到250、 00、50亿元,同比增速25%、45%、4 %,中央财政支出的不断加大,将推动行业需求更快释放。

农村环保需求、特别是厕所革命等方向有望在2019年迎来加速释放。

我们认为今年农村人居环境整治将是乡村振兴的核心内容之一,将涉及推进“厕所革命”、垃圾污水治理,建设美丽乡村等内容。《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》明确提出到2020年农村生活垃圾处理率达90%,卫生厕所普及率达85%,实施厕所革命,自来水普及率达8 %、加装农村污水设施等,我们预期农村污水、流域治理及固废处理市场均将快速打开,建议积极关注布局农村环保治理的泰瑞机器、清水源、博世科、国祯环保等。

近期重点政策新闻一览生态环境部印发《生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据用于环境管理的规定(试行)》(征求意见稿)风险提示融资改善政策出台、执行力度不及预期;EPC工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足。

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